商業銀行業2023年12月金融數據點評:信貸總量尚可,有效需求仍待提升(國泰君安研報)

商業銀行業2023年12月金融數據點評:信貸總量尚可,有效需求仍待提升(國泰君安研報)

每經AI快訊,2024年1月14日,國泰君安發佈研報點評商業銀行業。

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數據概況:2023年12月人民幣貸款新增1.17萬億元,同比少增2300億元,貸款餘額同比+10.6%(增速環比下降0.2pc);社融新增1.94萬億元,同比多增6300億元,社融存量同比+9.5%(增速環比上升0.1pc)。

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12月社融同比多增6300億元,核心支撐因素仍然是政府債,符合市場預期。12月地方政府債淨融資額明顯回落,萬億增發國債落地使12月國債淨融資額超8000億元,提振了社融表現。

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12月信貸同比少增2300億元,企業中長期貸款是少增主因。企業端,短期貸款較去年同期變化不大,中長期貸款同比少增3498億元,是信貸的主要拖累因素,推測是2022年同期基數較高,2022年底地產、防疫政策優化,穩增長相關政策性開發性金融工具支持下對公中長期貸款明顯多增,2023年12月對公中長期貸款相較於2021年12月仍有明顯多增,對公貸款實際表現不算太差。2023年12月PMI繼續回落,製造業生產擴張放緩,增發國債資金落地集中釋放了基建投資需求,帶動建築業景氣度明顯提升,我們推測12月對公中長期貸款主要由基建需求驅動,目前仍需關注實體企業需求不足問題。居民端,12月延續了疲弱態勢,考慮到2022年12月居民受疫情影響消費需求明顯下降,2023年12月居民短期貸款同比多增872億元主要是低基數貢獻,目前居民實際消費意願仍有待提升;房地產偏弱運行下,居民按揭需求增長仍然乏力,12月居民中長期貸款同比少增403億元,打破了連續3個月的同比多增態勢。

12月M1同比增長1.3%,維持了低位水平,顯示當前經濟活力與內生動能仍有待增強。12月人民幣存款同比少增6402億元,主要受2022年12月理財產品“贖回潮”形成的高基數影響。

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展望下一階段,我們認爲:①1月央行重啓抵押補充貸款,引導金融加力支持保障性住房等“三大工程”,預計後續規模將繼續增加,拉動地產投資,“三大工程”有望發揮穩增長、促消費的積極作用;②萬億國債加快落地,地方政府正積極籌劃推進相關項目,積極的財政政策有望繼續穩增長;③當前銀行板塊利空消化已經較爲充分,在寬信用與寬財政支持下,繼續看好銀行板塊的投資機會。個股方面,重點推薦江蘇銀行、蘇州銀行和浙商銀行。

風險提示:寬信用進度低於預期,重點領域風險暴露。

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(來源:慧博投研)

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(編輯 曾健輝)

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